Crise dos imóveis comerciais nos EUA e mercado financeiro americano

Desde 2019, o mercado imobiliário tem passado por uma significativa transformação, especialmente nos escritórios, devido à transição para o trabalho remoto ou híbrido. Essa mudança tem causado uma queda profunda nos preços dos imóveis, com valores podendo registrar uma redução de quase 30% até o final do ano. Esse declínio é equiparável apenas aos impactos observados durante a crise financeira de 2008.

Assim como em 2008, a crise no setor imobiliário comercial dos EUA (CRE, na sigla em inglês) afeta principalmente os bancos regionais situados nos distritos comerciais centrais (CBD), como Boston, Los Angeles, Nova York, São Francisco e Washington DC, que representam 42% do número total de propriedades de escritório nos EUA.

Apesar disso, os bancos comerciais parecem ter a capacidade de absorver essas perdas, conforme indicado pelos testes de estresse realizados pelo Fed em 2023.

Há risco de uma nova crise econômica como a de 2008?

Um conjunto de fatores, além da queda do preço dos imóveis, teria que ocorrer concomitantemente para que uma crise semelhante à de 2008 aconteça. No entanto, os bancos menores estão mais vulneráveis, como evidenciado pelo fechamento do Silicon Valley Bank (SVB) e do Signature Bank, há um ano. 

Embora não haja indicação imediata de uma crise econômica semelhante à de 2008, há preocupações de que a persistência da queda nos preços dos escritórios possa levar a um corte de empréstimos mais rigoroso e afetar o desempenho do crédito como um todo.

Diante desse cenário, torna-se inevitável estabelecer comparações tanto com a crise financeira de 2008 quanto com o colapso das associações de poupança e empréstimo (S&Ls) na década de 80, quando 1.600 bancos abriram falência, evidenciando a fragilidade do sistema financeiro diante do mercado imobiliário quando combinado a outros fatores.

Portanto, a crise imobiliária atual apresenta semelhanças com esses episódios passados, sobretudo no que diz respeito à potencial ameaça aos bancos regionais. Analistas apontam que a presença de empréstimos não bancários pode limitar os efeitos na economia na atual conjuntura. Essa diversificação na fonte de crédito pode ajudar a amortecer o impacto negativo sobre o sistema financeiro, proporcionando uma certa resiliência em face da crise imobiliária em curso.

Contudo, a situação continua a ser monitorada de perto. A incerteza quanto à evolução da crise e a possibilidade de riscos sistêmicos demandam uma vigilância constante por parte das autoridades reguladoras e dos participantes do mercado financeiro. 

Assim, medidas preventivas e estratégias de gestão de risco devem ser implementadas para mitigar os possíveis efeitos adversos sobre a estabilidade econômica e financeira, garantindo uma resposta eficaz diante dos desafios presentes.

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Fonte: Valor Investe e Valor Econômico